“เครดิต สวิส” ชี้ BGRIM มาร์จิ้นพ้นจุดต่ำสุด ยัน GULF ไร้กระทบนโยบาย “ก้าวไกล”
หุ้น GULF (SET) | GULF | ข่าวหุ้นวันนี้ GULF | ข่าวหุ้น บริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน)| ข่าวหุ้นวันนี้ บริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) | หุ้น GULF ENERGY DEVELOPMENT PUBLIC COMPANY LIMITED | ข่าวหุ้น GULF ENERGY DEVELOPMENT PUBLIC COMPANY LIMITED | ข่าวหุ้นวันนี้ GULF ENERGY DEVELOPMENT PUBLIC COMPANY LIMITED
บริษัทหลักทรัพย์ เครดิต สวิส จำกัด ระบุว่า ราคาหุ้นของ บริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ GULF และ บริษัท บี.กริม เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BGRIM ปรับตัวลดลง 12.2% และ 13% ตามลำดับในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา จากภาวะตลาดที่กลับมากังวลในเรื่องของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ หรือ “เฟด” รวมถึงความเสี่ยงทางการเมืองจากรัฐบาลไทยชุดใหม่
ดังนี้ เห็นว่าจะมีการพิเคราะห์ปรับลดค่า Ft สำหรับเดือน เดือนกันยายน-ธันวาคม ในเดือน กรกฎาคมนี้ พร้อมกันไปกับการก่อตั้งรัฐบาลใหม่ โดยคาดว่า Ft จะปรับลดน้อยลงเพื่อสะท้อนถึงราคาต้นทุนแก๊สที่อ่อนตัวเพียงแค่นั้น มิได้มาจากความเคลื่อนไหวจากแนวนโยบาย ก็เลยจะนำมาซึ่งการทำให้ผู้ดำเนินงาน SPP อย่าง BGRIM บางทีอาจจะต้องพบเจอกับมาร์จิ้นที่ตึงตัวในระยะสั้นในตอนไตรมาส 4/66 เพราะเหตุว่าราคา spot LNG บางทีอาจปรับพฤติกรรมสูงมากขึ้นตามฤดูกาลได้
ทั้งยังเห็นว่าในไตรมาส 4 พรรคก้าวหน้าอาจมีการส่งเสริมให้เปลี่ยนแปลงแนวนโยบายเป็นราคาเดียวดังที่เคยออกหาเสียงไว้
แต่ เมื่อมองจากราคา spot LNG ที่อยู่ในระดับที่ถือว่าต่ำ อาจก่อให้ไม่อาจจะลดค่าไฟฟ้าได้ถึง 0.7 บาท/kWh ดังที่เคยออกหาเสียงไว้ โดยคาดว่าจะสามารถลดได้ราว 0.16 บาท
ช่วงเวลาที่ในปี 67 คาดว่าภาคเอกชนจะเริ่มนำเข้า LNG เอง โดยเป็นจังหวะที่ดีที่จะทำความตกลงซื้อระยะยาวเพราะเหตุว่าราคาก๊าสที่เริ่มปรับนิสัยลงสู่ระดับธรรมดาแล้ว แต่ ยังจะต้องติดตามมองการ pass through ของเงินลงทุน LNG ไปยังผู้ใช้งาน
ดังนี้ ถึงแม้เงินกู้ยืมจำนวนมากของบริษัทสาธารณูปโภคในไทยจะเป็นแบบคงเดิม แล้วก็จะได้รับผลพวงจำกัดจากการขึ้นอัตราค่าดอกเบี้ย แม้กระนั้นเห็นว่าช่องทางการเจริญเติบโตจะจำกัดจากเงินลงทุนของเงินลงทุนสำหรับโครงงานใหม่ที่สูงขึ้น และก็ผลตอบแทนจากแผนการในอนาคตที่น้อยลง
โดยเครดิตสวิสมั่นใจว่า BGRIM พ้นจุดต่ำสุดของภาวการณ์มาร์จิ้นที่ต่ำไปแล้ว และก็อยู่ในตอนการฟื้นฟูสภาพระยะกึ่งกลาง นอกนั้นยังเชื่อในความรู้ความเข้าใจของ BGRIM สำหรับการเริ่มแผนการใหม่ๆรวมทั้งค่าไฟฟ้าจากโครงงานในอนาคตจะสูงมากขึ้นด้วย แต่เครดิตสวิสมีความกังวลใจด้านทุนที่บางทีอาจเพิ่มสูงมากขึ้นเร็วกว่าคู่ปรปักษ์ รวมทั้งจะลบล้างกับความเป็นต่อ แล้วก็ความรู้ความเข้าใจของบริษัทในการพัฒนาแผนการใหม่ๆส่วนการปรับเปลี่ยนโครงสร้างทรัพย์สินคาดว่าจะเสร็จปี 67
ส่วนของ GULF มั่นใจว่าจะยังมองเห็นการเจริญเติบโตอย่างสม่ำเสมอไปจนกระทั่งปี 68 ผลกำไรของ GULF คาดว่าจะมิได้รับผลพวงจากความเคลื่อนไหวทางแนวนโยบายของรัฐบาลใหม่แม้ว่าจะยังเป็นกระแสวิบรรยายวิภาควิจารณ์อยู่ก็ตาม ดังนี้ GULF มีต้นทุนที่ต่ำกว่าคู่ปรับ
อย่างไรก็ตาม เครดิตสวิส คาดว่าจะมองเห็นการเจริญเติบโตเฉลี่ยปี 66-68 ของกำลังในการผลิตสำหรับ GULF และก็ BGRIM อยู่ที่ 19% และก็ 6% เป็นลำดับ ส่วน Consensus EPS เฉลี่ยปีต่อปี 66-68 จะอยู่ที่ 23% และก็ 24% เป็นลำดับ
แหล่งที่มา kaohoon.com
